投资高手几乎都是守旧派

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摘要

一直想给股市里的中小投资者写点什么,也一直犹豫需不需要写。犹豫是什么原因在于,不知晓好意是否会被认同,还有一个非常现实是什么原因,在资本市场的大熔炉里,有时即便喊出真理,大多数人也会默然感觉这是哗众取宠的自我张扬。总之,对于散户讲投资理念,

一直想给股市里的中小投资者写点什么,也一直犹豫需不需要写。犹豫是什么原因在于,不知晓好意是否会被认同,还有一个非常现实是什么原因,在资本市场的大熔炉里,有时即便喊出真理,大多数人也会默然感觉这是哗众取宠的自我张扬。

总之,对于散户讲投资理念,尤其是对于A股市场来讲,说大逻辑法则看上去不落地,说权谋看上去不优雅,说哲学大多数人听不懂。现实反而是如此——大多数人都想听内幕消息,虽然从来没成功应用过。

真实的状况是:等内幕消息传到你我的耳朵里,大概率是圈套。缘由非常简单——真的的内幕消息就是钱,为何要给你?

支撑下笔的原因也非常简单,作为资深股民,个人感觉有责任多传播一些有价值的视角,尤其是纠正散户的错误投资习惯,算是一个功德。何况身边还有不少大鳄级的朋友也会提供真知灼见。另一个角度看,假如这个市场永远是90%的失败者,大家作为市场经济中所谓的“专业人士”,也是戴着道德枷锁的。

逻辑1、股市不是一个非常不错的发财天堂,中小投资者却总以为这是梦开始的地方。

A股市场最大的主旋律是随着着国有企业改革展开的,最开始上市的时候还过去有过根据省市/老少边穷区域发放名额的状况,在这样的情况下,谈价值并非市场最最重要的逻辑。

举例来讲,有一点非常难克服的就是产能问题。由于随着着科技进步和迭代,注定需要淘汰一部分产能。在海外会呈现出以经济危机为节点的经济周期,而中国一种比较特殊的表现就是股市影响的股灾周期。

逻辑2、市场以零和博弈为主,中小投资者总以为可以做价值投资。

价值投资的思维笔者并不反对,该学习学习,该实践实践,但不知晓大伙是不是知晓,一个创业板公司上市后100多元的股价,在1.5级突击入股的市场上,资本介入的价格一般是1~2元。

所以,啥是底?什么价格是安全边际?解禁洪峰为什么屡屡在低点击垮市场,不言而喻。资本市场上的价值是相对于价格的,也相对于时间维度,纯粹的价值剖析不少都是欺骗。

逻辑3、只有个别有进取心和实行力的上市公司会成为超级成功者,而中小投资者却觉得每个誓词都是真实的。

创业板几十家早期上市的公司,进化为BAT级别的并不多。如此的公司虽然策略上在冒险,但从根本上是一家有进取心并且有成绩的公司。

对于大多数平庸的地方性上市公司来讲,因为增发的筹资途径可以不断地让公司获得低本钱资金,精工细作和期望大成的企业家并不多,大多数小富即安,或者在某个行业领袖的地方上沾沾自喜。

从这个角度看,创业板是最拥有创业精神的,这也是其享受高溢价是什么原因。但创业板的民营企业不少缺少国家的政策保护,也没兜底,因此难以防止不好的企业会被淘汰。而在任何一个角逐场合,差学生肯定比好学生多吧?

逻辑4、A股市场炒股非常重要的技术是保本,中小投资者却以为是盈利。

笔者做股票有一位大师傅——吴老师,是近20年纵横资本市场未尝败绩的顶尖高手,他常常引用巴菲特的那句话——做股票非常重要的两个原则,一个是保本,一个是记住第一条。

从操作的角度看,破位减仓,止损清仓这两个炒股非常重要的技术总是被忘记,大多数人都把99%的注意力放在买好股票,从来不考虑“善终”的问题,这是散户和不少散户化机构非常重要的弱点,几乎90%的被套都是没止损导致的,通常两天破位顶级操盘手就会减仓,10%止损就会清仓,只须坚持纪律都是有机会逃离的。

逻辑5、市场里的绝对真理是股票实惠,中小投资者却喜欢错误地放大个人的预期。

在1664和1849这两个历史性低点的时候,大多数人还是看空的,大多数人都说会跌破1000点。但就在极度恐慌的时候大资金开始建仓,并且都发动了一波一倍指数的强劲反弹。

笔者过去问过几个顶尖高手,他们说“股票绝对实惠的时候,大家不相信经济会崩盘,这也是那时候能勇敢进入的根本缘由”。散户总是缺少对多个股市周期股票相对价值的对标,所以常常从我们的期望角度看股市,这也是盲目乐观和盲目悲观的根本缘由。

逻辑6、股市明星大多数时候都是反向指标,中小投资者却和他们学炒股。

散户投资者因为信息获得途径有限,大多数是公开平台的公开信息,所以他们获得最生动的信息就源于经济学家/明星基金经理/剖析师等。

但笔者可以非常负责任地说,这部分人的思维逻辑都是理想化和离谱的,他们并不是股市真的精英,而是平台和媒体放大了他们的能力。真的的高手都是自有资本几十亿、上百亿元的民间资本大鳄,他们都不出名,但大家访谈的顶级投资者之一就有20年1000倍的投资回报,只有身边特别熟知的朋友才知道他的真实战绩。

中国资本市场的涨跌大逻辑总是只有一个——大资金进入能否有盈利和全身而退的空间。换句话说,每次降低通道的底部,假如把整个经济不确定性都计算在内,整个资金没掐头去尾1倍以上的回报,大资金宁可等在某个角落待着,也不想参与市场,这个现象极少有人提及,这是笔者的认知,虽然不便捷透露具体论据。

中国资本市场价值发现功能要弱于大资本操纵功能,当这部分所谓大鳄们看空的时候,他们背后更大的玩家就非常踏实地建仓了。只须股票涨了,所有“大鳄”的口径都会变的。但有一点没改变——股民们追捧崇拜的股市明星2017年和2018年挣钱的人并不多,他们身在其中,脑子总是也非常热,独立考虑的人不会那样出名的。

逻辑7、最可靠的投资逻辑是等待确定性,中小投资者却一直认为和不确定性博弈显现投资水平。

啥是“确定性”?这是一个非常有价值的问题。

大家知晓,在市场极度悲观的时候,总是不少股票杀跌到高管增持点位以下,或者杀跌到增发价格以下,甚至接近企业的净资产和净现金储备,假如排除市场本身的系统性风险,假如一只股票在基本面没恶化的首要条件下,仅仅由于股市预期跌破多个大资金增持地方的时候,从某种程度上说,这就是一种确定性表现方法。

还有一种确定性就是基于中国经济长期消费升级和增长的一些内生性大消费范围,不少股票看着涨得慢,却是有确定性的。这种确定性要比去判断主力拉升的高度更深刻。股市中,大伙需要探寻的就是类似的安全边际,而不是我们的个人判断。

逻辑8、股市里一败涂地的人总是由于有性格缺点,中小投资者却总幸灾乐祸感觉是他们蠢。

什么算人格缺点呢?举一个例子,有一种人特别想证明自己,尤其是在朋友面前期望表现源于己的能力和水平。在股市里,这种思维就是一种性格缺点。

再举一个例子,有的人喜欢频繁决策,或者有一些焦虑,股市表现就是每天交易,这种人总是会错过不少机会。

最大的缺点总是来自偏执和贪婪,偏执让大多数人加杠杆赌我们的判断;贪婪就是不断拉高我们的预期,赚多少都不满足,最后全军覆没。

做投资,假如不可以非常不错地借辨别人的失败,大概如此的失败最后会落到你一个人身上。

逻辑9、不少公开发布的信息和公开看法都是类似赌马资料,中小投资者却习惯于抛开容易逻辑陷入复杂推理。

从笔者多年的察看,不少顶尖高手都爱旅游/太极拳/运动体育等,而且这批人总是拥有最强的独立考虑能力,还有超出常人的辩证思维能力,还有对操作的克制力。

这部分能力都让他们可以在狂热的时候冷静,在恐慌的时候贪婪。笔者一直有一种直觉的判断,可能没科学依据——健康和快乐总是是通向财富的要紧桥梁。也就是说,塑身决定投资成败。

逻辑10、一个人一辈子抓住5次牛市就可以基本财务自由,中小投资者却期望自己在每一天都是赢家。

最后一条是很深刻的,说起来非常简单:一辈子抓住5次股市绝望的机会,平均7年一次的话,35年就能采集5次。再假设5次都是翻倍的机会,10万元的投资就会获得320万元的回报,对于一般人就可以衣食无忧地养老了。

投资其实也没那样难,不贪婪,找准时机,知进退,可能大多数人都可以通过投资这项高IQ、有意思的思维运动,让生活多一点调料。

基于以上的观念和容易的考虑,笔者第三嘱咐广大投资者牢记三点真理,保证每一个人都能在有生之年获得资本市场的真实回报:

少参与:树立一辈子只做5次股票的观念,市场没绝望中见底并反弹的右边机会,尽可能不参与。

譬如:在2015年股市的3轮探底狂跌中,应该说大多数坚持的人都血本无归,而这个过程就和大多数人赌底部有关。

大逻辑:尽可能选择那种和时间做朋友的股票,也就是说——不看短期的利好或者利空,通过大逻辑选择确定性的增长。

譬如:消费升级大家肯定喜欢旅游,旅游行业的公司中市场化程度越高潜力越大;老百姓生活好了肯定看重健康,大健康行业广义消费品就有机会;经济形势不好,大家更想买实惠货,所以你看拼多多如此实惠货的零售形态崛起。

认定这个逻辑之后,需要做的就是去找这个行业里真的做事不忽悠的股票坚定持有,而且尽可能不要找逻辑复杂的,基本上一句话能概括成功经验最可靠。譬如:餐馆的核心竞争优势就是两个字——美味。

小切口:大多数人喜欢买不少只股票并且频繁操作,其实如此操作的人99%都是亏损的,看准一两只股票的投资准确性,肯定超越剖析10只股票的分散投资建议。依据自己判断选择两只股票,在市场极度悲观的时候进入,然后等市场情绪好转获得确定性收益。

访谈中一家里字头投行的一级市场股权投资基金负责人也提到一个“用一级市场角度看二级市场投资”的逻辑,这个逻辑对于更有专业性的投资者可能更有进攻性一些。

这个逻辑基于如此一个事实——资本市场的周期性波动与出色企业进步过程中的“黑天鹅”事件,为每一位致力于价值投资的投资人,造就一生没几次的戴维斯双杀的投资机会。

这就好比3Q大战中的腾讯,塑化剂时的茅台,三聚氰胺恐慌时的伊利,回头再看,当时的这部分“黑天鹅”事件都为投资者提供了难得的投资机会。

这种出色的公司,总是不会犯了错误,一旦犯了错误叠加资本市场周期,就是果断买入并长期持有些好机会。等黑天鹅消失,企业收益重回增长正轨,叠加资本市场的高潮,这所有构成的戴维斯双击,将为投资者创造好的投资回报。

这个周期通常在5~7年,其中80%时间是熊市,或者牛皮市,15%是慢牛,5%是疯牛,但5%的疯牛市可能创造牛市里60%的涨幅。这时,可能不需要考虑散户会不会在100倍PE买入股票,由于你处在遍地都是25倍PE的熊市,当牛市到来,身边都是十倍回报案例的时候,没人在乎是100倍还是110倍,也不在乎企业的价值几何,他只在乎自己能否以更高的价格卖给另一个接盘方。

而此时,对于价值投资者来讲,就是最好的减持机会。然后等待下一次熊市的到来,这样循环往复3个周期,财富自由可期。

这个逻辑笔者概括为熊市盈利法则,也向借此和读者们推荐另外一句真心话——真的的投资者是跨越熊牛周期的,只关注有价值有潜力的投资标的!

对于中小投资者来讲,买股票的行业大逻辑最好是你所熟知的,不熟不做。熟知到什么程度?就是你每天做饭知晓大米涨价了的程度。不然你又不研究面板价格,如何知晓LED还是等离子面板到底近期涨多少跌多少。

最后谈谈对中国资本市场的怎么看:这个市场是在进步的,而且速度非常快。但早期规范设计中一定量上存在的缺失,也还需要一段时间来进行修复。

假如肯定期望从这个市场挣钱,笔者最容易的建议就是——选择那些市值最小但稳定盈利的公司,行业尽可能选择符合国家策略进步方向的。

绝对的真理就是——每一次股民遭受重大损失之后,主力资金都在谋划下一轮小牛市。对于小白和小散朋友们来讲,赚不到钱并非你的错,不少高手决战99次胜利归来之后,总是死在1次贪婪之中。

基业长青,需要修炼的不止是技术,更多的是人性,但生活对于自我修炼好像比股市更有魔力。最后送给中小投资者们一句话——几乎所有A股顶尖高手都是守旧的!

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