中国黄金储备料续升 人民币国际化更稳固

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中国著名投行——中国国际金融有限公司(CICC、中金公司)周一(9月12日)发布最新研报称,中国央行自2014年6月公布黄金储备月度数据以来已累计增持超175吨黄金,此举将进一步支撑民币储备货币地位的提升,并可推动大宗商品的民币定价,预计黄金储备将继续攀升,但这将是一个缓慢且长期的过程。

中国黄金储备

中国黄金储备目前情况

根据中金公司宏观团队发布的《中国黄金储备概况》,2014年6月3.99万亿美元的峰值至2016年8月的3.19万亿美元,中国储备减少了20.2%,虽然其中31.3%的下降是因为汇率波动带来的负向估值效应。同期,中国黄金储备从1054.1吨大幅增加73.9%至1833.5吨,形成一个明显的对比。

中金指出,虽然近期有所增持,但中国依然是低配黄金。央行从去年6月开始发布黄金储备月度数据。黄金储备量于当期跳升57.3%,此后至今累计增加10.6%。在过去14个月中,中国央行增持了175.1吨黄金,仅次于俄罗斯的约262.6吨,相当于同期世界黄金储备总增量的48.7%。

尽管如此,中国黄金储备目前仅列世界第六,相当于法国(排名第五)的75.1%和美国(排名第一)的22.5%。从黄金储备与GDP之比来看,中国仅相当于法国的16.9%和美国的38.5%;从黄金储备与口之比来看,中国仅为法国的3.5%和美国的5.3%。黄金占中国储备资产的2.4%,远低于法国的66.5%和美国的75.6%。作为世界最大的黄金开采国,中国似乎却并未持有足够的黄金。

实现储备资产多元化

中金认为,中国央行增持黄金可能有助于实现储备资产投资的多元化。中国97.1%的储备资产为外汇储备,约占全球外汇储备的29.4%。因此,储备货币发行国的利率和汇率波动会对中国国家财富构成冲击,且不说现在大量主权债券的负利率。储备投资的多元化自然要求在投资组合中增加黄金配置。

同时,央行增持黄金还能支撑民币储备货币地位的提升。美元的国际储备货币地位与黄金密不可分。在布雷顿森林体系下,美元与黄金直接挂钩,对美元取代英镑成为主要储备货币发挥了积极作用。在布雷顿森林体系解体后,美国仍坐拥世界最大的黄金储备,占世界官方持有量的24.7%。黄金储备增加可进一步夯实市场对民币的信心,而民币国际化程度的提高反过来又使中国可减少持有外汇储备。

为推动大宗商品民币定价铺路

今年4月,中国推出了民币计价的黄金基准价(“上海金”),由上海黄金交易所每日通过两次集中竞价确定。虽然此举目前尚未对全球黄金定价产生实质性影响,但随着民币国际化的推进,它最终将有助于中国取得更多的定价权。官方黄金储备是黄金市场的基本安全网。

中金预计,中国黄金储备将继续攀升,但这将是一个缓慢且长期的过程。央行可通过国内外两个市场购买黄金。目前,瑞士、香港和南非是中国主要的黄金进口直接来源地。按过去14个月平均增速推算,即使排名靠前的官方机构所持黄金储备不变,中国在2020年以前也难以赶上排名前一位的法国。